O mercado de capitais registrou forte volatilidade para as principais empresas de computação especializadas em inteligência artificial, conhecidas como neoclouds. Os papéis do setor enfrentaram forte pressão após declarações de Elon Musk, diretor executivo da SpaceX e da Tesla, afirmando que mais de duas centenas de companhias que atuam no segmento de data centers para IA correm risco direto de falência e consolidação forçada devido ao aperto nas linhas de crédito.
Reação imediata nos mercados e desvalorização das ações
Nas negociações preliminares de segunda-feira, as ações da Nebius, da CoreWeave e da Iren chegaram a cair mais de 4% simultaneamente. Conforme o pregão avançou, parte das perdas foi amenizada: os papéis da Nebius passaram a operar próximos da estabilidade, enquanto CoreWeave e Iren mantiveram quedas em torno de 3%. O movimento ampliou uma desvalorização acumulada expressiva enfrentada pelo setor ao longo do último mês.
Em um período de trinta dias, a CoreWeave e a Nebius acumularam perdas superiores a 30% em seu valor de mercado. A Iren registrou uma contração ainda mais severa, desabando aproximadamente 40%. A trajetória de baixa teve início após os contratos de proteção contra calote financeiro, conhecidos como derivativos de crédito de cinco anos (credit default swaps) da CoreWeave, atingirem patamares normalmente associados a estresse de liquidez, acompanhados pela alta nos rendimentos exigidos pelos investidores nos títulos de dívida da empresa.
Declarações de Elon Musk sobre aperto no crédito
As afirmações de Elon Musk foram feitas em uma publicação na rede social X, na qual ele avaliou a situação financeira das empresas que alugam capacidade computacional para modelos avançados de tecnologia. Musk chamou atenção para a vulnerabilidade de modelos de negócio sustentados quase exclusivamente por alavancagem financeira.
As últimas semanas mostraram que os mercados de dívida fecharam quase que totalmente o acesso a recursos para qualquer companhia que não possua receitas substanciais e independentes dos data centers de inteligência artificial. Isso significa que mais de 200 neoclouds vão encarar uma onda de consolidação e desaparecimento no nível de peixes pequenos. Algumas conseguirão atravessar o momento, mas não serão muitas.
— Elon Musk, diretor executivo da SpaceX e da Tesla
A própria SpaceX opera sua própria infraestrutura de data centers internos e comercializa capacidade de processamento, configurando-se como concorrente direta das neoclouds independentes que dependem de captação contínua para renovar seus parques de servidores.
Previsões de capacidade ociosa e turbulência para 2027
A análise de Musk surgiu em resposta a um posicionamento publicado por Chamath Palihapitiya, fundador da gestora Social Capital. O investidor compartilhou um diagnóstico crítico sobre o ritmo acelerado de expansão de data centers pelo mundo, indicando que a capacidade instalada pode superar em muito a demanda efetiva em um curto período.
Haverá muito mais processamento parcialmente encalhado e capacidade computacional parada em estoque em 2027 do que se projeta no momento. Serão ativos comprados e pagos, mas efetivamente gerando receita abaixo do custo total de capital ou acumulando poeira. O ano de 2027 será turbulento porque vai eliminar uma série de apostas erradas. Será também um ano de consolidação para poucas empresas.
— Chamath Palihapitiya, fundador da Social Capital
A preocupação de investidores institucionais decorre do fato de que grande parte das empresas de neocloud assumiu montantes massivos de endividamento para financiar a aquisição de chips de alta performance e construir instalações elétricas e civis de grande porte, com a expectativa de alugar essa potência de processamento com altas margens.
Executivos da indústria defendem a demanda pelo serviço
Apesar da desconfiança de analistas e investidores em relação à alavancagem financeira das companhias, lideranças industriais têm defendido a sustentabilidade da demanda por processamento de IA. A Nvidia, fabricante líder de semicondutores e investidora em diversas neoclouds, atuou publicamente para conter a desconfiança durante sua conferência técnica GTC, realizada em Berlim, na Alemanha.
A demanda por neoclouds está fora da curva. O que está faltando no meio do caminho é o capital de giro para alimentar esse crescimento, porque existe muita demanda em múltiplos setores de inteligência artificial e há uma escassez de capital. A procura por capital é muito maior do que a disponibilidade existente. Isso é algo que será solucionado.
— Jensen Huang, diretor executivo da Nvidia, em entrevista à CNBC
Diferenciação operacional e perspectivas das operadoras
Entre as empresas que operam na linha de frente do setor, os executivos buscam afastar comparações diretas em relação ao endividamento. Marc Boroditsky, diretor de receita da Nebius, destacou em entrevista que o perfil financeiro de sua organização é diferente daquele observado em outros pares do mercado.
Nós não carregamos o tipo de dívida que eles carregam. Se colocarmos toda a nossa capacidade planejada para 2027 em operação, ela estará completamente vendida. Esperamos a mesma dinâmica para o ano de 2028.
— Marc Boroditsky, diretor de receita da Nebius, à CNBC
No mesmo sentido, o co-diretor executivo da Iren, Daniel Roberts, afirmou que o ritmo de consultas de potenciais clientes não sofreu abalo prático, mesmo diante da volatilidade no mercado acionário e das discussões sobre sustentabilidade financeira dos empreendimentos.
Compreendemos o aumento da atenção por parte dos investidores, mas, nas conversas com os clientes, nada mudou. A demanda continua lá. Para o próximo ano, estamos dialogando com clientes sobre volumes que cobrem múltiplos de toda a capacidade que conseguimos viabilizar, e o horizonte de 2028 já começou a entrar no foco nas últimas semanas. A procura segue firme.
— Daniel Roberts, co-diretor executivo da Iren, à CNBC
O debate ganha contornos governamentais mais amplos nos Estados Unidos, onde executivos do segmento de inteligência artificial já haviam participado de reuniões na Casa Branca com a presença de Donald Trump no fim de setembro de 2026, discutindo infraestrutura e propostas para a expansão energética e operacional desses grandes centros de processamento.
Leitura da LZ7 Energia
A corrida para estruturar neoclouds e data centers de inteligência artificial escancara o papel determinante da energia elétrica na viabilidade desses negócios. Cada centro de dados consome cargas massivas e contínuas de eletricidade, fazendo com que o custo do quilowatt-hora e a segurança do suprimento sejam tão cruciais quanto o preço dos chips de computação. À medida que o setor enfrenta escassez de crédito e necessidade de cortar custos operacionais, fontes competitivas e previsíveis tornam-se fatores de sobrevivência. No Brasil e em regiões como o Norte Pioneiro, a expansão da geração própria e de projetos solares exemplifica como a gestão energética eficiente protege operações intensivas de oscilações tarifárias e melhora a rentabilidade do capital empregado.
Fonte: CNBC — Economia global — matéria original publicada em cnbc.com. Imagens e vídeos: CNBC — Economia global. Texto apurado e reescrito pela redação da LZ7 Energia.