As ações da CoreWeave, uma empresa de tecnologia especializada em 'neocloud', sofreram uma queda significativa, enquanto os rendimentos de seus títulos dispararam, em um movimento que reflete a crescente apreensão do mercado financeiro sobre o volume de endividamento no setor de Inteligência Artificial (IA). A preocupação se estende a outras gigantes da tecnologia, como Oracle, que também registrou queda em suas ações, indicando uma mudança de sentimento dos investidores em relação ao financiamento da infraestrutura de IA.
Mercado Reage a Endividamento da IA
Na quarta-feira, as ações da CoreWeave despencaram 16%, enquanto os rendimentos de seus títulos de dívida subiram acentuadamente. O rendimento até o vencimento do título de 9,625% da empresa, com vencimento em 2032, atingiu 14,8%. Já o título de 9,75%, com vencimento em 2031, registrou um rendimento de cerca de 14,9%. É importante notar que os rendimentos dos títulos se movem inversamente aos seus preços, o que significa que o valor de mercado desses títulos caiu.
A reação do mercado não se limitou à CoreWeave. O setor de tecnologia como um todo sentiu o impacto, com o índice Nasdaq Composite perdendo 1,4% na quarta-feira. Outras empresas, como a Oracle, viram suas ações caírem 9%, e os rendimentos de seus títulos também aumentaram, com o título de 6,25% da Oracle, com vencimento em novembro de 2032, atingindo 7,24%. A Nebius, outra empresa de 'neocloud', registrou uma queda de 11% em suas ações, e a Dell despencou quase 12%.
Quando você está construindo um novo tipo de empresa de tecnologia, haverá períodos em que o mercado incompreenderá e agirá irracionalmente. Estamos confiantes em nossa carteira de pedidos, que mais do que suporta todas as nossas obrigações de dívida.
Mike Intrator, CEO da CoreWeave
Apesar da turbulência, o CEO da CoreWeave, Mike Intrator, buscou tranquilizar o mercado em um memorando obtido pela CNBC. Ele enfatizou a solidez da carteira de pedidos da empresa como suporte para suas obrigações de dívida.
Mudança de Sentimento dos Investidores
O entusiasmo inicial dos investidores em relação à Inteligência Artificial parece estar cedendo lugar a um ceticismo crescente. Luis Alvarado, co-diretor de estratégia de renda fixa global do Wells Fargo Investment Institute, observou uma mudança no sentimento, com os investidores agora exigindo maior compensação por risco.
A era do dinheiro fácil, que experimentamos nos primeiros nove meses do ano, está começando a desaparecer e dissipar. Agora, o dólar extra ou o dólar marginal será mais analisado com um microscópio nas concessões que o emissor está oferecendo em troca.
Luis Alvarado, co-diretor de estratégia de renda fixa global do Wells Fargo Investment Institute
Essa mudança foi destacada por Chamath Palihapitiya, investidor de tecnologia e CEO da Social Capital e da empresa de IA 8090. Ele chamou a atenção para a disparada dos rendimentos dos títulos da CoreWeave na plataforma X, onde o rendimento do título de 2032 'tocou 15%' e 'fechou em uma nova alta' na terça-feira. A postagem de Palihapitiya provocou uma resposta concisa de Elon Musk, CEO da Tesla e SpaceX: 'yikes'. Palihapitiya também levantou a questão sobre se a construção da infraestrutura de IA estaria criando uma bolha de crédito privado, notando 'o quão pouco os credores extras parecem cobrar pelo risco de IA'.
Análise Financeira e Perspectivas
Paul Meeks, chefe de pesquisa de tecnologia da Freedom Capital Markets, descreveu o balanço da CoreWeave como 'relativamente ruim' em comparação com seus pares de 'neocloud'. Ele atribui isso ao maior volume de empréstimos da CoreWeave para a construção de mais centros de dados.
Os rendimentos dispararam porque há cada vez mais preocupação — que eu não compartilho — sobre a capacidade desses caras de, ao longo do tempo, pagar suas despesas com juros. Definitivamente não é uma situação de deterioração. Talvez não esteja melhorando, e eu realmente não esperava que melhorasse até que esses centros de dados estivessem funcionando.
Paul Meeks, chefe de pesquisa de tecnologia da Freedom Capital Markets
Meeks espera que a empresa reporte margens estáveis de junho a setembro, com uma projeção de melhoria significativa entre setembro e dezembro. Os próximos resultados trimestrais da CoreWeave são esperados para novembro. A CoreWeave possui uma classificação de crédito geral B+ pela S&P Credit Ratings, o que a coloca na categoria de 'junk bond' (título de alto risco).
Gavan Nolan, diretor executivo de precificação de renda fixa da S&P Global Market Intelligence, explicou que o aumento geral das taxas de juros afeta naturalmente empresas altamente alavancadas como a CoreWeave. Ele ressaltou que a CoreWeave tem 'níveis de despesa de capital quase como os de um hiperescalador, mas não tem o balanço de um hiperescalador'.
Corrida por Infraestrutura e Endividamento Setorial
A corrida para construir infraestrutura de IA levou as empresas a recorrerem ao mercado de crédito para financiar seus projetos, resultando em um aumento na oferta de novos títulos. Hiperescaladores como Alphabet, Amazon, Meta Platforms e Oracle, juntos, emitiram mais de US$ 228 bilhões (duzentos e vinte e oito bilhões de dólares) em títulos até 13 de outubro, um valor que supera o total de 2025. Com exceção da Oracle, todas essas empresas possuem classificações de investimento pela S&P Credit Ratings.
De acordo com o JPMorgan, os hiperescaladores estão a caminho de gastar US$ 800 bilhões (oitocentos bilhões de dólares) este ano, com a expectativa de que esse valor ultrapasse US$ 1 trilhão (um trilhão de dólares) anualmente até 2027.
Impacto para a Região
Embora as flutuações nas ações e títulos de empresas de tecnologia internacionais, como a CoreWeave, possam parecer distantes do cotidiano do Norte Pioneiro do Paraná, elas refletem tendências econômicas globais que, indiretamente, afetam a região. A instabilidade em mercados de capital, especialmente em setores de alto crescimento como a Inteligência Artificial, pode levar a uma maior cautela de investidores e credores. Isso, por sua vez, pode influenciar a disponibilidade de crédito e o custo de capital para empresas em diversos setores, incluindo o de energia, que muitas vezes depende de investimentos de longo prazo.
A busca por financiamento para grandes projetos de infraestrutura, como os centros de dados de IA, demonstra a demanda crescente por energia. No entanto, o aumento do endividamento para financiar esses projetos pode gerar preocupações sobre a sustentabilidade financeira das empresas e, consequentemente, sobre a segurança de seus investimentos em energia. Para o consumidor local, a volatilidade em mercados globais pode, a longo prazo, impactar as taxas de juros de financiamentos ou até mesmo a percepção de risco em investimentos em novas tecnologias e infraestrutura, incluindo a energia solar. A atenção a esses movimentos é crucial para entender o cenário econômico mais amplo que molda as oportunidades e desafios para o desenvolvimento regional.
Leitura da LZ7 Energia
A corrida global por infraestrutura de Inteligência Artificial, que exige gigantescos centros de dados, é um motor de demanda por energia. No entanto, o alto endividamento de empresas como a CoreWeave para financiar essa expansão levanta questões sobre a sustentabilidade financeira e o risco de crédito. Para a LZ7 Energia e o setor de energia solar no Norte Pioneiro, isso sinaliza a importância de um planejamento financeiro robusto e da diversificação de fontes de captação. Embora a demanda por energia para data centers seja uma oportunidade, a volatilidade nos mercados de crédito pode dificultar o acesso a financiamentos a custos razoáveis, impactando o ritmo de projetos e a expansão da energia limpa. A busca por eficiência energética e a adoção de fontes renováveis, como a solar, tornam-se ainda mais estratégicas para mitigar riscos e garantir a segurança energética em um cenário global de incertezas financeiras e crescente consumo de energia.
Fonte: CNBC — Economia global — matéria original publicada em cnbc.com. Imagens e vídeos: CNBC — Economia global. Texto apurado e reescrito pela redação da LZ7 Energia.