Um notável aumento nos rendimentos dos títulos de dívida pública está acendendo um alerta em Wall Street, levantando a questão de que o setor de inteligência artificial (IA) pode enfrentar novas pressões financeiras. Na terça-feira, o rendimento do Título do Tesouro dos EUA de 30 anos atingiu seu nível mais alto em 19 anos, superando a marca de 5,33%.
Essa tendência de alta se espalhou por mercados internacionais. No Japão, o rendimento do título de 10 anos alcançou picos de três décadas, enquanto os títulos de 30 anos da Alemanha e da França registraram níveis não vistos desde 2011 e 2008, respectivamente. O aumento dos rendimentos de títulos tem sido associado a preocupações persistentes com a inflação e o crescente endividamento do governo dos EUA.
Impacto nos Investimentos em IA
Investidores estão apreensivos de que rendimentos elevados possam prejudicar um dos principais motores do mercado de ações dos EUA nos últimos anos: a expansão da inteligência artificial. Empresas têm comprometido bilhões de dólares na construção de centros de dados de IA e outras infraestruturas de hardware necessárias para impulsionar a tecnologia. Diversas ações no setor de IA dispararam com a promessa de lucros extremamente altos em anos futuros, à medida que a tecnologia se torna uma parte essencial da produção corporativa.
No entanto, quando as taxas de juros sobem, o valor desses lucros futuros é impactado. Além disso, se as empresas estão tomando dinheiro emprestado para financiar seus projetos de IA, taxas elevadas significam que elas terão um custo maior para se recuperar antes de começar a ver um retorno sobre seus investimentos.
“O aumento dos rendimentos dos títulos eleva a taxa de desconto na qual o crescimento futuro está sendo precificado hoje”, afirmou Matthew Bartolini, chefe global de estrategistas de pesquisa da State Street Investment Management. “Se as taxas subirem significativamente e permanecerem elevadas, isso poderia prejudicar ações de crescimento de longa duração que têm a maioria de suas previsões de alto crescimento mais distantes no horizonte.”
Bartolini explicou que, na fase inicial do aumento de capital em IA, grandes provedores de nuvem (hyperscalers) e gigantes da tecnologia utilizaram capital existente para financiar projetos. Mais tarde no ciclo, essas empresas recorreram aos mercados de dívida para levantar as somas necessárias para financiar as construções. Dada essa mudança, as finanças dessas empresas estão expostas às flutuações nos rendimentos dos títulos. Quando os rendimentos aumentam, os tomadores de empréstimos podem enfrentar custos de serviço da dívida crescentes e reportar fluxos de caixa menores.
Ameaça Existencial para Pequenos Players
O setor como um todo pode sofrer um golpe, já que os projetos de centros de dados de IA se tornam mais difíceis de iniciar diante do aumento dos custos de empréstimos, de acordo com Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia da D.A. Davidson. No entanto, ele ressaltou que alguns nomes podem atrair mais escrutínio do que outros.
Grandes empresas de tecnologia como Microsoft e Amazon podem estar mais isoladas, dada a diversidade de seus negócios e um histórico de fortes retornos sobre investimentos, disse Luria. Por outro lado, players periféricos como CoreWeave ou Oracle, que dependem mais de dívida, podem ser colocados sob o microscópio.
“Para eles, isso é mais existencial, porque não estão obtendo retornos muito bons e o custo de sua dívida é muito alto”, disse Luria. “Portanto, cada pequena mudança na taxa de juros pode impactar sua capacidade e planos de construir mais centros de dados.”
O aumento dos rendimentos levou as ações de tecnologia a fechar em baixa generalizada na terça-feira. O índice Nasdaq Composite caiu 1,3%, tornando-o o de pior desempenho entre os três principais índices. O VanEck Semiconductor ETF (SMH), que acompanha o setor de semicondutores, recuou cerca de 4,1%, sinalizando a dor desproporcional sentida pelos fabricantes de chips. O Roundhill Generative AI & Technology ETF (CHAT) despencou 5,7%, enquanto o Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) perdeu 2,3%.
Bolha da IA: Um Cenário Possível?
Na Ned Davis Research, clientes têm questionado se a IA é uma bolha e, em caso afirmativo, se ela poderia ser estourada pelo aumento das taxas. Uma análise histórica de Joe Kalish, estrategista-chefe macro da empresa, revelou que todas as cinco principais bolhas de mercado do século passado tiveram tanto os rendimentos quanto as taxas de política monetária em ascensão em seus picos.
Operadores de futuros de fundos federais acreditam que o banco central dos EUA poderia aumentar as taxas este ano pela primeira vez desde 2023. No entanto, mesmo que os custos de empréstimo subam, Kalish afirmou que provavelmente ainda estariam abaixo dos níveis vistos durante a crise financeira global ou a bolha das empresas 'ponto com'. Por causa disso, esses aumentos podem não levar as empresas a reduzir significativamente seus gastos.
Em outras palavras: “Um aumento de 25 pontos-base provavelmente não vai descarrilar o esforço de financiamento que está em andamento”, disse Kalish.
Bartolini, da State Street, reiterou que as avaliações para empresas com crescimento esperado muito no futuro poderiam ter dificuldades em um ambiente com rendimentos mais altos. Ainda assim, ele alertou que isso não significa que todo o setor de IA está em risco de colapso.
“A questão maior é se o crescimento dos lucros valida, em última análise, a enorme onda de investimento em IA”, disse Bartolini. “Enquanto os lucros continuarem a crescer rapidamente, fundamentos fortes podem compensar alguns dos ventos contrários de taxas mais altas.”
Cenário de Mercado e Perspectivas
A análise de mercado aponta para um cenário de cautela, onde a capacidade de geração de lucros e a solidez financeira das empresas se tornam ainda mais cruciais. A resiliência do setor de IA dependerá da sua capacidade de transformar investimentos em resultados concretos, superando os desafios impostos por um ambiente de juros mais elevados.
O que isso significa para a região
Embora o impacto direto no Norte Pioneiro do Paraná seja limitado, a dinâmica global de investimentos em tecnologia e as taxas de juros internacionais podem influenciar indiretamente o cenário econômico. Empresas locais que buscam financiamento para expansão ou modernização, mesmo em setores distintos, podem sentir os efeitos de um custo de capital mais elevado no mercado financeiro global. A desaceleração de grandes investimentos em tecnologia em escala global pode, a longo prazo, afetar cadeias de suprimentos ou o fluxo de capital que eventualmente chegaria a regiões como a nossa, impactando o desenvolvimento de novas tecnologias e a criação de empregos.
Leitura da LZ7 Energia
A discussão sobre o impacto dos juros elevados nos investimentos em tecnologia, como a inteligência artificial, ressalta a importância de fontes de energia estáveis e de custo controlado para qualquer setor. Projetos de IA, com seus centros de dados que consomem vastas quantidades de energia, são particularmente sensíveis a flutuações de custos. Para a LZ7 Energia, isso reforça a relevância da energia solar como uma solução de longo prazo. A previsibilidade dos custos da energia solar, uma vez instalado o sistema, protege empresas de variações futuras nos preços da eletricidade, um fator crítico para a sustentabilidade de grandes infraestruturas tecnológicas. Em um cenário de incerteza econômica e custos de capital crescentes, a energia solar oferece uma âncora de estabilidade, permitindo que empresas, tanto do setor de tecnologia quanto de outros segmentos, planejem seus investimentos com maior segurança e garantam a rentabilidade de seus projetos, inclusive no Norte Pioneiro do Paraná.
Fonte: CNBC — Economia global — matéria original publicada em cnbc.com. Imagens e vídeos: CNBC — Economia global. Texto apurado e reescrito pela redação da LZ7 Energia.