O setor de data centers, impulsionado pela crescente demanda por inteligência artificial (IA), tornou-se o novo foco de Wall Street para investimentos imobiliários. Grandes firmas de investimento alternativo, como Blackstone e Blue Owl, estão estruturando veículos para atrair capital, tanto institucional quanto, em menor grau, de investidores de varejo, para a infraestrutura física que sustenta gigantes da IA como Google Gemini, Meta Muse, Anthropic Claude e OpenAI ChatGPT.
Essa corrida por data centers, no entanto, não é isenta de desafios. Enquanto investidores de peso apostam que a IA será o motor econômico do futuro, a expansão dessas instalações pelo território norte-americano tem gerado crescente oposição de cidadãos comuns e políticos, levantando uma série de riscos para quem busca lucrar com essa nova fronteira de investimento.
O Crescimento dos Data Centers e o Interesse de Wall Street
A demanda por data centers tem impulsionado significativamente os gastos com construção nos Estados Unidos, contrastando com a desaceleração em outros setores. Essa tendência reflete a necessidade de infraestrutura robusta para suportar o avanço da computação em nuvem, IA, serviços digitais e armazenamento de dados.
Empresas de investimento alternativo estão na vanguarda dessa movimentação. A Blackstone, por exemplo, lançou o Blackstone Digital Infrastructure Trust (BXDC) no início do ano, um fundo de investimento imobiliário (REIT) negociado na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). O CEO da Blackstone, Nick Pell, destacou a iniciativa como uma forma de capitalizar o mercado de data centers estabilizados e oferecer aos investidores uma exposição a esse segmento.
"Vimos isso como uma oportunidade de capturar todo o mercado de data centers estabilizados e construir um lar no mercado público onde acreditamos que ele pertence", afirmou Nick Pell em entrevista ao programa "Squawk on the Street" da CNBC em maio.
O BXDC, que estreou em meados de maio com a venda de 87,5 milhões de ações a US$ 20 cada (aproximadamente 17,90 euros na cotação da época), tem focado em mercados maduros como o Norte da Virgínia e Dallas, onde a presença de data centers é histórica, anterior ao boom da IA. Pell descreveu essa abordagem como a "maneira de menor risco de jogar", permitindo à Blackstone selecionar data centers de um mercado avaliado em US$ 300 bilhões.
Outras empresas também estão ativas. A Blue Owl, que já possui um fundo privado de infraestrutura digital para investidores sofisticados, estaria considerando o lançamento de um REIT público com valor estimado em até US$ 6,5 bilhões, consolidando investimentos existentes em data centers. A empresa afirma possuir mais de 130 data centers em 32 mercados globais, representando mais de US$ 18 bilhões em ativos. A Brookfield Asset Management, por sua vez, listou sua provedora de serviços de data center, Csquare, como um veículo de negociação independente na NYSE em julho.
Riscos e Desafios no Horizonte
Apesar do entusiasmo, o investimento em data centers enfrenta uma série de riscos crescentes. Desde seu lançamento em maio, as ações do BXDC caíram aproximadamente 16%, fechando abaixo de US$ 17 na quinta-feira. Embora REITs de data centers como Equinix e Digital Realty Trust tenham tido bom desempenho a longo prazo, suas ações estagnaram após o lançamento do BXDC.
O professor de finanças Sabur Mollah, do Gettysburg College, reconhece o potencial de longo prazo dos data centers devido à demanda crescente. Ele destaca que "instalações de alta qualidade podem gerar renda de aluguel relativamente estável por meio de acordos de arrendamento de longo prazo com grandes empresas de tecnologia", oferecendo exposição ao crescimento da economia digital e diversificação de portfólio.
No entanto, Mollah alerta para os perigos. "Os principais riscos incluem supervalorização impulsionada pelo entusiasmo excessivo em torno da IA, custos substanciais de desenvolvimento e manutenção, dependência de um número limitado de grandes locatários de tecnologia e restrições na disponibilidade de energia", explicou. Outras preocupações incluem obsolescência tecnológica, risco de refinanciamento, atrasos na construção e a necessidade contínua de despesas de capital.
Oposição Política e Moratórias
Um dos maiores obstáculos atuais é a crescente oposição política e pública. Pesquisas nacionais indicam que cerca de 70% dos americanos se opõem à construção de um data center em sua área, com resistência bipartidária. Essa oposição já resultou em moratórias: Nova York foi o primeiro estado a aprovar uma moratória em julho para novas aprovações de data centers de hiperescala, seguida pelo Texas em agosto, onde o governador Greg Abbott suspendeu novas aprovações após solicitar uma auditoria de conexão à rede elétrica.
Essas ações políticas podem atrasar ou inviabilizar projetos, impactando diretamente as projeções de retorno dos fundos. A Oracle, por exemplo, viu suas ações caírem 4% em setembro após emitir um aviso de força maior relacionado ao Projeto Júpiter, um campus de data centers no Novo México, citando obstáculos regulatórios e oposição local. Embora a empresa afirme que o projeto segue em andamento, o incidente serve de alerta.
Riscos Operacionais e de Mercado
Além dos riscos políticos, há os operacionais. Patrick Datz, líder de prática de risco digital da IMA, uma corretora de seguros, aponta para desastres naturais como um perigo significativo. Embora data centers historicamente fossem construídos em áreas de baixo risco, a pressão para expandir para outras regiões aumenta a exposição a eventos como inundações, incêndios ou terremotos. Rachel Nixon, co-líder da prática de data centers da IMA, adiciona que a interrupção do serviço pode gerar problemas contratuais e financeiros. "Se o tempo de atividade diminuir, apenas não ter o tempo de atividade prometido, quem quer que seja o contrato pode criar outros problemas no futuro. Existem muitos riscos", disse Nixon.
A volatilidade econômica ligada à IA também é um fator. Ações de empresas de IA caíram quando a OpenAI revisou para baixo suas projeções de receita em quase US$ 20 bilhões. Além disso, um IPO planejado por uma empresa australiana de data centers, apoiada pela Nvidia e Blackstone, foi cancelado devido ao baixo interesse dos investidores.
Cautela para Investidores de Varejo
Embora a maioria dos investimentos em data centers ainda seja institucional, há um movimento para aumentar o acesso de investidores de varejo. O presidente da Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, apresentou propostas para ampliar o acesso a investimentos privados. No entanto, especialistas alertam para a necessidade de cautela.
Andrew Tarver, presidente da Altic (Private Markets) na InvestCloud, enfatiza que a infraestrutura por trás desses investimentos foi projetada para um número pequeno de investidores institucionais com grandes aportes, não para milhões de investidores de varejo com valores menores. Ele compara o modelo a um "correio", lento e manual, não adequado para a atividade contínua do varejo.
Jake Falcon, CEO da Falcon Wealth Advisors, sugere que, embora REITs públicos ofereçam liquidez e sejam mais apropriados para investidores individuais, é crucial que o investidor "triplique seu entendimento antes de investir em fundos alternativos". Ele aconselha a pesquisa aprofundada ou a busca por um consultor fiduciário.
Em suma, enquanto Wall Street vê um futuro promissor nos data centers como um novo ativo imobiliário, a complexidade dos riscos envolvidos — desde a oposição política e restrições de energia até a volatilidade do mercado e desafios operacionais — exige uma análise cuidadosa e uma abordagem estratégica por parte de todos os investidores.
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Leitura da LZ7 Energia
A expansão dos data centers, essenciais para o avanço da inteligência artificial, representa um desafio e uma oportunidade para o setor energético. A demanda por energia elétrica para alimentar e resfriar essas instalações é colossal, exigindo um planejamento robusto da infraestrutura de distribuição e geração. Para regiões como o Norte Pioneiro do Paraná, que buscam desenvolvimento econômico e tecnológico, a atração de data centers pode significar um impulso significativo, mas também impõe a necessidade de garantir uma matriz energética estável, limpa e eficiente. A LZ7 Energia, com seu foco em soluções solares, pode desempenhar um papel crucial ao oferecer alternativas de energia renovável para suprir essa demanda crescente, contribuindo para a sustentabilidade e a resiliência energética dos data centers, ao mesmo tempo em que mitiga os impactos ambientais e os custos operacionais a longo prazo para as empresas e a comunidade local.
Fonte: CNBC — Economia global — matéria original publicada em cnbc.com. Imagens e vídeos: CNBC — Economia global. Texto apurado e reescrito pela redação da LZ7 Energia.