Em uma decisão que reforça o poder regulatório dos estados sobre as plataformas de mercado de previsão, a 6ª Corte de Apelações do Circuito dos Estados Unidos determinou que Ohio e Tennessee têm o direito de regular os contratos de eventos relacionados a esportes oferecidos pela Kalshi, uma plataforma de previsão. A decisão, proferida na sexta-feira, 25 de setembro de 2026, representa um revés significativo para a indústria, que argumenta que seus produtos são derivativos financeiros.
Esta é a segunda vez que uma corte federal de apelações se posiciona a favor da capacidade dos estados de regulamentar as ofertas esportivas dos mercados de previsão. A expectativa é que a questão de quem tem a prerrogativa de regulamentar esses contratos esportivos eventualmente seja levada à Suprema Corte dos EUA, dada a divergência de interpretações e as batalhas legais em andamento.
Disputa de Jurisdição: Swaps Financeiros ou Jogos de Azar?
A controvérsia central gira em torno da natureza jurídica dos contratos de eventos oferecidos por plataformas como a Kalshi. A empresa e outras do setor defendem que todos os contratos de eventos são 'swaps', um tipo de derivativo financeiro. Se fossem classificados como swaps, estariam sob a regulamentação exclusiva da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a agência federal responsável pela supervisão dos mercados de futuros e opções nos EUA.
Por outro lado, os estados argumentam que as ofertas esportivas dessas plataformas se assemelham a jogos de azar e, portanto, deveriam ser regulamentadas por suas leis estaduais de apostas esportivas. Este desacordo tem gerado uma série de litígios em todo o país, com estados processando plataformas por operarem o que consideram operações ilegais de jogos de azar, enquanto as bolsas de previsão, por sua vez, processam os estados para impedir a aplicação de leis locais em algo que, segundo elas, deveria ser regulado federalmente como bolsas financeiras.
A CFTC, inclusive, processou nove estados para defender o que acredita ser seu direito exclusivo de regulamentar os contratos de eventos, concedido pela Lei de Bolsas de Commodities (Commodity Exchange Act – CEA). No entanto, o painel de três juízes do 6º Circuito rejeitou essa noção em sua decisão unânime.
"Sustentamos que a Kalshi não demonstrou que seus contratos de eventos esportivos satisfazem a definição estatutária de um 'swap' de modo a se enquadrar no escopo da 'jurisdição exclusiva' da CFTC", afirmou a opinião da corte.
A decisão também acrescentou uma ressalva:
"Mesmo assumindo que os contratos de eventos esportivos da Kalshi sejam swaps, alternativamente sustentamos que a CEA não anula expressa ou implicitamente as leis de jogos de azar de Ohio ou Tennessee."
Esta decisão reverte uma sentença de um tribunal distrital federal do Tennessee que havia favorecido a Kalshi, e reafirma uma decisão de um tribunal distrital federal em Ohio que havia apoiado o argumento dos estados.
Impacto e Reações
A decisão do 6º Circuito significa que as plataformas de mercado de previsão acumularam duas derrotas em disputas legais em nível de corte de apelações. No mês passado, a 9ª Corte de Apelações do Circuito dos EUA decidiu que Nevada tem o direito de regulamentar contratos de eventos relacionados a esportes, afirmando que eram apostas esportivas e não swaps.
Em contrapartida, em abril, a 3ª Corte de Apelações do Circuito dos EUA decidiu contra Nova Jersey, afirmando que a CFTC tem o direito exclusivo de regulamentar todos os swaps, independentemente do tipo de contrato. Nova Jersey recorreu dessa decisão com uma petição à Suprema Corte no início deste mês.
Ainda não está claro se a Suprema Corte aceitará o caso agora ou aguardará mais decisões de outras cortes de circuito sobre a questão dos contratos de eventos relacionados a esportes.
"A Kalshi tentou contornar a lei do Tennessee para evitar qualquer uma das regras ou impostos associados às apostas esportivas. Eles falharam", declarou Jonathan Skrmetti, procurador-geral do Tennessee. "As apostas esportivas são fortemente regulamentadas porque podem causar muitos danos, e estou feliz por termos frustrado os esforços da Kalshi para remover todas as salvaguardas e colocar os apostadores esportivos do Tennessee em risco."
Nem a Kalshi nem a CFTC responderam imediatamente aos pedidos de comentário. A CNBC também entrou em contato com o escritório do procurador-geral de Ohio para obter comentários.
O que isso significa para a região
Embora a decisão judicial tenha ocorrido nos Estados Unidos e trate de um contexto legal específico daquele país, o debate sobre a regulamentação de mercados de previsão e apostas online tem ecos globais. No Brasil, o setor de apostas esportivas e jogos online também está em processo de regulamentação, com discussões sobre tributação, proteção ao consumidor e a delimitação entre jogos de azar e outras formas de investimento ou entretenimento.
Para o Norte Pioneiro do Paraná, onde a LZ7 Energia atua, o contexto é de observação. A regulamentação de novos mercados, mesmo que indiretamente, pode influenciar a economia local ao criar novas fontes de receita para o estado (via impostos) ou ao impactar o comportamento do consumidor. A clareza regulatória é sempre um fator importante para a estabilidade econômica e para a atração de investimentos, seja em setores tradicionais ou nas novas fronteiras digitais.
Leitura da LZ7 Energia
A discussão sobre a regulamentação de novos mercados, como os de previsão e apostas online, nos Estados Unidos, reflete a complexidade de adaptar leis a inovações tecnológicas e financeiras. No Brasil, a regulamentação do setor de apostas esportivas, por exemplo, é um tema em pauta que busca equilibrar a arrecadação fiscal, a proteção ao consumidor e a integridade do mercado. Embora não diretamente ligada ao setor de energia solar, a clareza regulatória em qualquer segmento econômico é fundamental para a segurança jurídica e para o ambiente de negócios. Um ambiente regulatório estável e bem definido, seja para mercados financeiros ou para o setor de energia, como o solar fotovoltaico, é crucial para atrair investimentos e fomentar o desenvolvimento econômico, beneficiando indiretamente a capacidade de consumo e investimento da população e das empresas na região do Norte Pioneiro do Paraná.
Fonte: CNBC — Economia global — matéria original publicada em cnbc.com. Imagens e vídeos: CNBC — Economia global. Texto apurado e reescrito pela redação da LZ7 Energia.